华金策略：节后开启泛动反弹 五月泛动偏强

　　假期时刻担忧的风险基本未发生，节后可能开启泛动反弹。（1）假期时刻国外风险事件并未发生，国内计策继续偏积极。一是假期时刻中国商务部示意中廉正在对好意思方主动条目研讨进行评估，中好意思研讨可能性增大。二是假期时刻国内积极的计策进一步落地奉行。（2）假期时刻国外流动性宽松预期未有变化。一是好意思国4月份制造业PMI、新增非农服务东说念主数环比、平均时薪同比增速等均有所回落；二是好意思联储继续降息概率仍较大，好意思元保管低位。（3）假期时刻国内出行和赔本数据火爆。

　　复盘历史，影响5月A股走势的主要身分是计策和外部事件、基本面和流动性。（1）5月A股弘扬多偏弱：2010年以来的15年中上证综指仅有6次5月高潮。（2）影响5月A股走势的主要身分是计策和外部事件、基本面和流动性。一是计策宽松或外部事件积极则上证综指5月可能高潮，如2014年“新国九条”发布、2015年央行调降LPR、2021 “双碳”主张设立等；不然A股弘扬可能偏弱，如2010、2011年欧债危急、2017年去杠杆、2023年好意思联储加息等。二是基本面的强弱对A股5月弘扬也有一定影响，如2013、2015年地产销售增速回升，上证综指高潮。三是流动性亦然导致A股5月涨跌的蹙迫身分。

　　本年5月A股可能泛动偏强。（1）计策和外部事件可能偏积极。一是国内积极的计策可能进一步出台和奉行：最初，包括基建款式、降准等财政和货币计策5月可能加快奉行；其次，5月提振赔本和维持科技立异等行业计策也概况率进一步出台和落地。二是5月外部事件也可能偏积极：最初，5月中好意思研讨一朝开启则市集情感可能有提振；其次，5月科技产业会议密集召开；临了，节后5月好意思联储议息会议召开，对国外和国内流动性预期影响较小。（2）5月事济和盈利基本面仍可能延续弱设立。一是5月赔本、投资增速可能企稳回升。二是5月出口增速可能进一步回落。三是5月工业企业利润增速可能继续处于回升周期中。（3）5月流动性可能保管宽松。一是5月宏不雅流动性保管宽松。二是5月股市资金流入可能继续回升。

　　5月行业成立：聚焦科技，部分赔本可能也有成立契机。（1）5月科技和赔本可能是成立干线。一是复盘历史，套现5月赔本旺季下赔本、大金融行业相对占优，同期计策导向和产业趋势上行的行业也弘扬偏强。二是本年5月来看，赔本和科技可能相对占优：最初，“五一”假期时刻出行和赔本火爆，关系的社服、食物饮料等弘扬可能相对偏强；其次，现时计策维持的标的是提振赔本、科技立异，关系的赔本和科技弘扬可能相对占优。（2）5月科技可能有逾额收益。一是历史素质上，5月科技行业概况率有逾额收益，且主要受产业和计策催化运转。二是本年来看，5月科技可能相对偏强：最初，5月科技产业大会密集召开，DeepSeek R2发布，科技关系产业趋势不断上行；其次，政事局会议再次强调维持科技立异。（3）5月一季报较好的行业可能弘扬占优。（4）5月提倡逢低成立：一是一是计策和产业趋势进取的缱绻机（国产软件、AI大模子）、机器东说念主、传媒（AI行使）、通讯（算力）、电子（半导体）、立异药、电新等；二是计策和旺季催化下的食物、社服（旅游、旅店、餐饮）、商贸零卖、家电、建材等；三是大金融、电力等低估值红利行业。

　　风险辅导：历史素质改日不一定适用，计策超预期变化，经济设立不足预期。

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