2024-05-07 02:14 点击次数:63
中泰证券股份有限公司祝嘉琦,崔少煜近期对药明康德进行探究并发布了探究发扬《新冠基数扰动Q1,全年非新冠业务有望捏续矜重增长》,本发扬对药明康德给出买入评级,现时股价为43.67元。
药明康德(603259)
投资重点
事件:公司发布2024年一季报。2024年第一季度公司实现营业收入79.82亿元,同比下落10.95%;归母净利润19.42亿元,同比下落10.42%;扣非归母净利润20.34亿元,同比增长7.30%;经调遣Non-IFRS归母净利润19.13亿元,同比下落18.32%。
Q1受新冠订单波动影响较大,全年剔除新冠生意化技俩后有望实现2.7-8.6%的矜重收入增长。盈利才智上看,2024Q1毛利率38.13%(同比-1.76pp),Non-IFRS毛利率38.70%(-2.30pp),归母净利率24.54%(+0.15pp),Non-IFRS归母净利率24.00%(-2.10pp),咱们瞻望收入、利润略有波动主要系:(1)新冠订单阐述减少:2024Q1新冠大订单阐述减少所致,咱们瞻望2024Q1剔除新冠生意化技俩收入略降1.8%;(2)2023年大家投融资波动带来早期测试、生物学业务增长略有放缓。但源于订单矜重、产能捏续开释,咱们瞻望公司2024年有望实现收入端剔除新冠生意化技俩后2.7-8.6%的矜重增长,经调遣Non-IFRS归母净利率有望同2023年26.9%的水平。
化学业务(WuXiChemistry):“端到端、一体化”CRDMO生意情势抑止终了。2024Q1收入55.6亿元(-13.5%),剔除新冠生意化技俩收入增速约-0.6%。(1)小分子药物发现管事(R):收入+3%,为后端捏续矜重增长奠定基础。(2)CDMO(工艺研发和坐褥):“奴婢并赢得分子”捏续鼓动,收入40.0亿元,剔除新冠生意化技俩收入增速约+1.2%,截至2024Q1研发管线臆想3286个技俩(+26.9%),包括64个生意化(+16.4%)。此外,2024Q1TIDES业务收入7.8亿元,实现+43.1%的强劲增长,截至一季度末,TIDES在手订单同比权臣增长110%。产能方面,短线炒股2024年1月,多肽固迎合成反映釜体积增至32000L。
测试业务(WuXiTesting):SMO业务捏续快速增长,安评业务稳步增长。2024Q1收入14.9亿元(+2.6%),其中(1)履行室分析及测试管事:收入10.5亿元(-0.6%),安评业务同比增长3.7%;(2)临床CRO及SMO:收入4.4亿元(+11.0%),界限抑止扩大,其中SMO收入同比增长26.4%。
生物学业务(WuXiBiology):新分子类型业务捏续快速增长。2024Q1收入5.6亿元(-2.8%),其中新分子种类相干收入+12.2%,占生物学板块比例擢升至29.2%。
细胞与基因调治CTDMO(WuXiATU):期待工艺考证(PPQ)技俩落地带来新增量。2024Q1收入2.8亿元(-13.6%),其中Q1管事临床III期技俩约5个,其中2个技俩处BLA准备阶段,生意化技俩2个,有望冉冉孝敬新增量。
国内新药研发管事部(WuXiDDSU):瞻望2024年业务仍处迭代升级阶段。2024Q1收入0.8亿元(-51.8%),Q1助力客户完成6个蜕变药技俩的IND陈述职责,并赢得6个临床西宾批件。
盈利预测与投资提出:咱们瞻望2024-2026年公司收入394.04、436.31和496.16亿元,同比增长-2.32%、10.73%、13.72%,归母净利润98.45、110.58和129.25亿元,同比增长2.48%、12.32%、16.89%。公司“一体化、端到端”策略有望夯实竞争壁垒,启动公司恒久捏续增长,防守“买入”评级。
风险指示事件:行业监管计谋变化的风险、医药研发管事行业竞争加重的风险、境外规划及海外计谋变动的风险、汇率波动的风险
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较,东吴证券徐梓煜探究员团队对该股探究较为久了,近三年预测准确度均值高达88.09%,其预测2024年度包摄净利润为盈利98.95亿,凭据现价换算的预测PE为12.96。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级27家,增捏评级1家;昔日90天内机构操办均价为68.81。