饺子也卖不动了？三全食物C端销售承压，三季度事迹近腰斩

　　11月5日，华夏证券发布对于三全食物（002216）的研报，下调公司盈利预测，瞻望2024/2025/2026可完了归母净利润区别为6.11/6.87/7.22亿元（前值为8.06/8.58/9.06亿元）。华夏证券指出，2024年前三季度，由于直营商超系统销售范围下滑及财富减值等身分影响，导致三全食物营收和净利的着落。

　　▲图源：三全食物三季报截图。

　　事迹承压，第三季度净利同环比大降

　　字据公司公告，2024年前三季度，三全食物完了总营收51.25亿元，同比-5.35%；归母净利润3.94亿元，同比-28.61%；扣非后归母净利润3.12亿元，同比-35.43%；策划性现款流量净额7.34亿元，同比+2，115.67%。其中，2024年第三季度营收为14.60亿元，同比-6.46%，环比+3.39%；归母净利润0.61亿元，同比-47.02%，环比-40.83%；扣非后归母净利润0.44亿元，同比-57.15%，环比-38.45%。

　　华夏证券指出，2024年前三季度，由于直营商超系统销售范围下滑及财富减值等身分影响，导致公司营收和净利的着落。

　　C端销售承压，积极开导B端餐饮阛阓

　　三全食物本年以来事迹不尽如东谈见地，还与销售渠谈的收入情况变化干系。

　　2024年上半年，公司经销渠谈营收27.57亿元，同比-7.14%；直营渠谈收入7.06亿元，同比-5.97%；直营电商渠谈收入1.73亿元，同比+60.12%。从阛阓需求看，套现2024年头以来公司居品需求不足预期，阛阓竞争热烈，C端销售承压。

　　▲图源：三全食物半年报截图。

　　另一方面，通过针对餐饮大客户居品品性鼎新、工艺限度耕种、加强客服等规律，公司餐饮阛阓业务抓续融会增长，2024上半年营收为6.8亿元，同比+8.1%。

　　▲图源：三全食物半年报截图。

　　为移交变化，2024年，该公司推出三全黄金比例饺子，全面打造速冻暖锅食材赛谈，并迟缓发力速冻预制菜赛谈，以得志浮滥者需求为指标，通过束缚的立异研发，稳妥热烈的阛阓竞争环境和浮滥潮水。

　　盈利水平着落，策划用度率加多

　　毛利率着落、用度飞腾，阛阓的变化给三全食物带来了挑战。

　　2024年第三季度，三全食物毛利率22.75%，同比-1.81pcts，环比-2.12pcts；净利率4.19%，同比-3.21pcts，环比-3.14pcts。在原材料价钱相对安详的情况，公司居品促销力度加大，导致利润率同比下滑。2024年前三季度，销售用度/处置用度同比区别+6.03%/-3.66%；销售用度率/处置用度率区别13.43%/3.33%，同比1.44pcts/+0.16pcts。受到公司营收小幅下滑的影响，策划用度率同比加多。

　　华夏证券研报默示，计议到阛阓需求疲软，下调公司盈利预测，瞻望 2024/2025/2026 可完了归母净利润区别为 6.11/6.87/7.22 亿元（前值为 8.06/8.58/9.06亿元），EPS 区别为 0.70/0.78/0.82 元

　　审读：谭录岗

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